Les actions des casinos sud-coréens reculent sous la pression de la Chine et de la fiscalité

Les principaux opérateurs de casinos sud-coréens subissent une forte baisse en Bourse malgré la progression du tourisme international, sous l’effet du renforcement des contrôles de capitaux en Chine, de l’appréciation du won et de l’incertitude entourant une possible hausse de la contribution au fonds touristique.

Les sociétés de casinos cotées en Corée du Sud restent sous forte pression, plusieurs opérateurs ayant récemment atteint leurs plus bas niveaux annuels ou sur 52 semaines alors que les investisseurs réévaluent les perspectives du secteur.

Lotte Tour Development, exploitant du Jeju Dream Tower, a terminé la séance du 12 octobre à 10 910 KRW, soit un nouveau plus bas sur 52 semaines. Grand Korea Leisure (GKL) est tombé à 8 400 KRW. Paradise a également enregistré une forte correction : au 8 octobre, son action se situait environ 55 % sous son sommet de février 2026, tandis que Kangwon Land avait reculé d’environ 27 % par rapport à son propre sommet de février.

Cette faiblesse contraste avec la reprise du tourisme. La Corée du Sud a accueilli environ 15,05 millions de visiteurs étrangers entre janvier et août, soit une hausse de 22 % sur un an. Cette tendance devrait normalement soutenir les casinos réservés aux étrangers, mais les analystes estiment que les facteurs réglementaires et monétaires dominent actuellement le sentiment du marché.

La Chine constitue l’une des principales sources d’inquiétude. Les casinos sud-coréens réservés aux étrangers dépendent fortement de la clientèle chinoise et d’autres marchés asiatiques, notamment des joueurs à forte dépense. Les analystes associent la faiblesse observée en Corée et à Macao au renforcement des contrôles chinois sur les capitaux et l’origine des fonds, susceptible de limiter certaines dépenses élevées dans les casinos étrangers. Les recettes des casinos de Macao ont par ailleurs diminué de 1,2 % sur un an en septembre.

L’appréciation du won constitue un autre obstacle. Une monnaie sud-coréenne plus forte réduit le montant de wons obtenu par les visiteurs étrangers lors du change, ce qui peut peser sur leur capacité de dépense. Les opérateurs entrent également dans une période saisonnièrement plus faible : les volumes de « drop », c’est-à-dire les achats totaux de jetons, ont diminué en septembre par rapport au pic du mois d’août chez Lotte Tour Development, Paradise et GKL.

À ces facteurs s’ajoute l’incertitude réglementaire intérieure. Le gouvernement étudie une réforme de la contribution au Tourism Promotion and Development Fund, notamment une proposition visant à relever le plafond légal de 10 % à 15 % des recettes brutes des casinos. Dans le régime actuel, le taux maximal applicable reste de 10 %. Aucune hausse définitive n’a toutefois encore été adoptée et les futurs seuils restent à déterminer.

L’annonce du projet avait déjà provoqué une forte réaction en juillet, lorsque Lotte Tour Development, Paradise et GKL avaient enregistré des baisses à deux chiffres en une seule séance. Les analystes considèrent désormais que la clarification de la politique gouvernementale constitue l’un des principaux éléments nécessaires à une reprise durable des valorisations.

Le marché sud-coréen présente ainsi un contraste marqué : le nombre de visiteurs internationaux continue d’augmenter, alors que les sociétés de casinos restent pénalisées par les risques réglementaires, monétaires et chinois. Les prochaines étapes déterminantes seront la décision finale concernant la contribution touristique et l’évolution de la demande chinoise face au durcissement des contrôles financiers.